指数基金的尴尬9月11日新民晚报专 [复制链接]

日本著名版画家浜西胜则铜版画藏书票《源氏物语》

黎婉仪收藏

仪姐的诗与远方

编者按：

以下文章发表于年9月11日《新民晚报》，市况时效性已经不存在，沪指也最终未能乘胜上攻，但月线依然顽强。分析的逻辑与方法也没有改变。

指数基金的尴尬

（发表于《新民晚报》9月11日）

沪深股市进入九月份之后，果然没有让大家失望。本来上周的专栏我原本题目是“九月，值得期待”，后来编辑大人改为“中长期利好”。我看九月，编辑大人看中长期，果然比我站得高看得远。

本周上证综合指数在周五上试今年第二高位点，离第一高位仅仅差9个指数点的距离。其实若上午乘胜追击，要造出年内新高一点难度都没有，无奈恐高症发作，只好等下周了。

可能会有技术派人士担心大盘回落做双头。当然这个可能性是不能排除的，但若从主要蓝筹大白马权重股们的估值看，貌似不存在支持双头调整的条件。还有一个值得重视的现象，那就是两市每天成交过万亿已经成为常态，而且周五更突破亿，价升量增依然维持着，加上白马们的估值修复尚未正式展开，所以，“9月，值得期待”的预期是经得起时间检验的。本专栏的观点也一直在印证当中。

指数不需要太担心了，板块也将以超跌之后的修复为最大确定性，所以本周想讲一讲某个指数基金的尴尬局面。

我们都知道指数是由成分股构成的，指数基金被动跟踪指数，按照成分股的权重比例买进相对应的成分股，成分股一般每半年调整一次。一般情况下问题不大，但是，一旦出现成分股被st，尤其是那些成分股数量不多的行业基金或主题基金，就会出现很尴尬的情况。最有代表性的就是舍得酒业。

舍得公司在去年三季度因为大股东占用资金被带上st帽子，按照规定，相关指数就要将其除名。市场中有两个很著名的与酒有关的指数基金，一个是招商基金的白酒基金，一个是鹏华基金的酒ETF，两个基金都配了不少舍得股票。舍得被st，就会被剔除出相关指数，而指数基金也要把股票出清。鹏华基金的基金经理告诉我，在知道舍得被st的那一刻，心中是五味杂陈，那一刻就在想：当舍得摘帽的时候怎么办？

舍得在今年二季度成功摘帽，相关指数在6月份调整成分股时没有理会这个刚刚“变好”的小伙伴，但是，对于一个市值多亿的公司而言，不可能一直游离在成分股之外，但若纳入的话相关指数基金必然被动买入，从而对股价造成影响。这是一个蛮尴尬的状态。下一个时间窗口是12月。我们拭目以待。